Monatsupdate Juli 2024
Nach einem ausgezeichneten ersten Halbjahr ist es sinnvoll, eine Zwischenbilanz zu ziehen. Besonders Depots mit einem hohen Aktienanteil und Investitionen in US-Wachstumstitel haben neue Höchststände erreicht. Wer auf Kurs bei seinem Sparziel ist, kann und sollte es in Erwägung ziehen, einen Teil seines Kapitals liquide zu halten.
Eine Marktkorrektur wird sicher kommen, auch wenn der Zeitpunkt ungewiss ist!
Martin Eberhard | aktualisiert 03.06.2024
Marktüberblick
Betrachtet man den S&P 500, zeigt sich seit dem 12. Oktober 2022 mit nur wenigen Unterbrechungen eine klare Aufwärtsbewegung an den Aktienmärkten. Der aktuelle Stand von über 5.600 Punkten entspricht einem Anstieg von 57 % in den letzten knapp zwei Jahren. Ein Blick auf die folgende Grafik wirft daher die berechtigte Frage auf: Wie lange kann dieser Trend noch anhalten?
Seit zwei Jahren geht es kontinuierlich bergauf!
Rücksetzer an den Märkten treten oft schnell und unerwartet auf. Eine einzige Nachricht kann ausreichen, um den Markt ins Wanken zu bringen und Investoren dazu zu bewegen, Kapital abzuziehen, besonders wenn sie seit Wochen oder Monaten hohe Renditen erzielt haben. Häufig haben wir erlebt, dass mühsam aufgebaute Gewinne innerhalb weniger Tage zunichte gemacht wurden. Obwohl sich die Märkte nach jedem Einbruch wieder auf den Weg zu neuen Höchstständen gemacht haben, könnte jetzt der richtige Zeitpunkt sein, etwas vorsichtiger zu agieren. Jeder Euro, den man an der Börse nicht verliert, muss anschließend nicht wieder zurückgewonnen werden. Der Weg von unten nach oben ist bekanntermaßen deutlich länger als umgekehrt. Wer beispielsweise 20 % seines Depotwertes verliert, benötigt einen Zuwachs von 25 %, um wieder den ursprünglichen Stand zu erreichen.
Wer alle Eier in einen Korb legt, riskiert, dass ein einziger Unfall den gesamten Inhalt zerstört. Noch nie war der Anteil der zehn größten Unternehmen an der Marktkapitalisierung des S&P 500 so hoch wie derzeit. Dieser Anteil beträgt 37,5 %. Dies bedeutet im Umkehrschluss, dass der Markt so lange stabil bleibt, wie die Top-10-Titel gut laufen. Sollte eines dieser großen Unternehmen in den nächsten Wochen Schwäche zeigen, hätte das erhebliche Auswirkungen auf den gesamten Markt. Die Börse war noch nie so stark von der Entwicklung einzelner Titel abhängig wie heute.
Zwar sind wir von den Unternehmen Alphabet, Nvidia, Apple, Amazon und Co überzeugt, doch wird auch diese Story einen Bruch erleben. Die Bewertungen dieser Unternehmen (Gewinn im Verhältnis zum Aktienkurs) sind schwindelerregend hoch. Solange die Aktienkurse weiter steigen, scheint das jedoch niemanden zu stören. Selbst für Unternehmen mit quasi-monopolartiger Stellung wird es schwierig sein, ein Wachstum von 50 % wie im ersten Quartal 2024 beizubehalten. Wachstum wird immer im Vergleich zum bereits erreichten Höchststand gemessen, und da wird die Luft dann schon dünner. Sobald also die ersten Quartalszahlen eines der großen Sieben enttäuschen, könnte der Markt schnell an Wert verlieren, was die Aktien wieder günstiger machen würde.
Die Gewinnschätzungen für das restliche Jahr 2024 für die „sonstigen 490 Aktien“ innerhalb des S&P 500 zeigen eine Annäherung bis zum Jahresende. Das bedeutet, dass die Dynamik bei den Big-Techs nachlassen könnte und bisher vernachlässigte Titel (Value) an Bedeutung gewinnen sollten.
Schmerzhaft sind uns Korrekturen einzelner Tech-Aktien von über 50 % aus dem Jahre 2022 noch in Erinnerung. Die meisten Anleger haben das aktuell wohl völlig ausgeblendet.
Unsere Strategien im Jahresverlauf
Wir sind derzeit mit allen vier Anlagestrategien im Rahmen unserer angestrebten Zielrendite. Auch die leichten Rücksetzer an den Märkten konnten den Strategien im April danke der ausgleichenden Komponente in Rohstoffen nicht viel anhaben.
Die Strategie Ausgewogen liegt seit Jahresbeginn mit 3 % im Plus. Kunden im Portfolio Rendite kamen bis dato um 5,25 % voran. Investoren in den Strategien Wachstum und Chance freuen sich derzeit über 6,19 % bzw. 7,67 %. Auch wenn wir insbesondere in den beiden dynamischen Strategien etwas abgeben mussten, so sehen wir wenig Grund zur Veränderung.
Die Strategie Ausgewogen und Rendite bleiben unverändert. In den Strategien Wachstum und Chance verabschieden wir uns von zwei Titeln. Zum einen verkaufen wir die Position Morgan Stanley Global Opp., zum anderen trennen wir uns von Europäischen Nebenwerten. Die freiwerdenden Mittel von ca. 12,5 % in den Strategien reinvestieren wir zu einem Großteil in weniger schwankungsanfällige Value-Titel und positionieren 5 % in das Zukunftsthema KI. Beide neue Positionen bilden wir durch kostengünstige ETFs ab.
Wenn Sie mehr über unsere Strategien erfahren möchten, so kontaktieren Sie uns gerne & jederzeit.
Wir wünschen gute Rendite und einen schönen Monat Mai!
Martin Eberhard
